高盛发布汇报指出，受中好意思关税秩序升级影响，中国房地产市集短期濒临压力，但长期企稳趋势未变。以下是中枢不雅点汇总：

一、行业预测治愈：短期承压，长期向好

- 二手房市集：由于关税对干事和住户收入的负面影响赶紧裸露，二手房市集卖家挂牌价与买家意愿成交价的差价可能扩大，导致2025-2027年二手房销量预测下调13%，价钱预测下调2%。

- 新址市集：新址较二手房溢价低于周期中值，且市集需求对开发商降价弹性较低，策齐截手房价钱相对韧性。国企和地点政府融资平台新开工情势占比飞腾，也将支撑新址价钱。但开发商情势去化率下落，将导致地皮和确立开销减少，2025-2026年销量预测平均下调6%，房地产投资预测下调2%。

- 竣事与投资：岁首于今竣事趋势不足预期，“保交楼”策略销量支撑减少，民企流动性捏续吃紧，竣事面积预测下调。房地产投资也因地皮支付和竣事相干开销减少而下调。

二、城市分化加重：中枢城市更具韧性

- 出口依赖型城市：如东莞、苏州等沿海出口依赖型城市，受关税冲击较大，4月初以来新址日销量下落约30%。

- 中枢城市：上海、北京等一二线中枢城市经济韧性和干事市集更恰当，新址价钱已现企稳迹象。2025年一季度，中枢城市地皮销售价值同比增长67%，而名次后十位城市同比下落20%。

三、开发商发扬：国企高出，估值开发可期

- 盈利与看法价：粉饰界限内开发商2025-2027年中枢每股盈利预测温暖下调4%-6%，基于净金钱价值的12个月看法价钱平均下调3%。

- 投资提议：央企开发商地皮储备荟萃在一线城市，盈利能力复苏高出行业，重申对华润置地、中国外洋等的买入评级。

四、风险与瞻望：迂回而非逆转

- 短期风险：关税升级导致宏不雅经济省略情趣加多，房地产市集信心开发盘曲，出口依赖型城市濒临更大压力。

- 长期利好：若地缘政事不利成分鼓励结构性革命，将给房地产市集长期出路带来利好。策齐截二线城市房价全面企稳技能较原预测推迟6-12个月，2026年末或2027岁首有望企稳。

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