大势研判：横盘整固，是为蓄力新高。国泰海通策略在4月7日后前瞻且矍铄研判了中国股市的升势，中国股市的积极响应印证了咱们前期的判断。于今，上证指数已升近500点面临3500点。咱们判断下一阶段，股指短期仍有一定空间，但此时股指或横盘整固为主，不再是短期看点，聚焦结构：1）7月4日，特朗普再次向大众发起关税威迫，前期地缘卤莽的预期，有所鬈曲反复；2）上半年表不雅经济数据尚可，短期出台进一步边界性经济举措必要性下跌；3）股市在估值水平举座进步后，中报季附进，也需要进一步检视增长水平；4）6月以来，IPO受理数目与地点募资边界显性举高；上市公司知道地点减握边界有所进步；往复所修改ST股票涨跌幅宽度。以上边缘的变化，均有望令股市短期预期上修放缓，往复插足相对均衡的阶段。但要了了，横盘整固是为蓄力新高，这与咱们策略看多中国股市并无违抗，股市并非当天起涨，也有夯实必要，贴现率下跌鼓动中国股市走向“转型牛”将在金秋时节进一步确认。

　　中国经济管理念念路蔼然反内卷，廉价管理与看管无序延长正翻开新的投资空间。从近期经济政策取向中，咱们粗略看到政府管理念念路向民生领域歪斜，举例咱们在上期策略周报先容了债企业欠款当作与改善企业现款流或成为下半年财政的亮点举措。7月1日中央财经委聚焦“反内卷”，从历史来看，中央财经委会议频率不高但其议题不时是下一阶段经济管理与政策的重点，自己标明“反内卷”进军性的提级与实行力的进步。若是上市公司是中国经济的一个缩影，那么“增收不增利”是当下亟待贬责的问题，握续的廉价无序竞争并不有意于可握续发展。央行一季度货币政策呈文专栏所指，“价钱调控念念路上，要从昔时的管高价转向管廉价，从相沿边界延长转向高质料发展，从防控制转向防无序竞争”，或提供了面向不同要领的管理念念路。在“实然”不及的时辰，贬谴责题的“应然”是要道，风起于青萍之末，经济管理念念路的篡改或悄然翻开新的投资空间。

　　行业相比：偏强震撼上下切换，金融股行情未完结，成长题材轮动。横盘整固，蓄力新高。短期预期上修速度或延缓，往复的抒发还在陆续，短期股市将出现上下切换的特征。讨论中报信托性，咱们推选：电子/有色/农牧；结合反内卷举措与纠正阻力较小，推选：钢铁/建材/机械。从中期角度看，作风不会切换，还会陆续强化，咱们看好：1）科技成长与新破费：港股互联网/传媒/革命药/军工/机器东谈主，以及零卖/化妆品。2）金融股与高分成行情未完结，推选：银行/券商/运营商/高速公路等。

　　主题推选：1、限产稳价：空洞整治内卷式竞争不得不发，面孔改善周期品预期升温，供需矛盾卓绝的光伏/钢铁/生猪有望受益。2、低空经济：民航局诞生专项责任小组，有望加快产业计较、适航核定与应用场景落地，看好低空基建/空管/通航运营。3、AI新基建：国际云厂商本钱开支预期上修与国内智算中心征战加快，看好光模块/光器件/国产算力。4、海洋经济：政策发力向海图强，看好海洋动力资源开发诈欺与受益海洋科技自主革命的海工装备。

　　风险指示：国际经济衰败超预期世界杯体育，大众地缘政事的不信托性。