（原标题：比特币不再是股价“万灵丹”！效仿Strategy买币战略光环脱色）

事实解说，通过购买比特币来普及公司股价的作念法冒昧并非如曩昔所合计的那样是惩处公司问题的灵丹仙丹。

近几周来，诸如特朗普媒体科技集团(DJT.US)这么的公司已晓谕预备用其自有资金(或融资)投资比特币，从而加入了越来越多礼聘Michael Saylor通过Strategy(MSTR.US)所首创的这一投资战略的公司行列。固然大多数投资者开头齐见证了其抓有的股票价钱大幅上升，很是了其所抓加密货币钞票的价值，但有越来越多的迹象标明，这种投契性溢价正在迟缓磨灭。

医疗技艺公司 Semler Scientific以及餐饮套餐劳动公司Goodfood Market，在前年率先依照战略公司的引导办法行事时，其股价的增长速率齐快于比特币。但在曩昔两个月加密货币价钱飙升时期，这两家公司股价的推崇却严重过期于加密货币价钱。就连Strategy自己，在 2022 年至 2024 年时期其股价上升幅度险些是比特币的四倍，但在曩昔两个月里其股价仅上升了 1.5 倍。

这个生态系统的早期茁壮似乎部分源于 Strategy 先行的金融更动，部分源于新式加密货币交游者对这些新产物的敬爱。但是跟着时候的推移，一些投资者意志到，用钱让公司购买比特币可能不如径直购买这种代币来得高效。

RIA参谋人公司的投资组合司理Michael Lebowitz默示：“开头，投契者群体一直念念收拢任何与比特币谈判的契机。但之后呢，与比特币联系的购买需求就磨灭了，需求也随之削弱了。”

如今，一些公司以致未能赢得以往那种看似安若泰山的启动收益。特朗普媒体科技公司的股票自上周晓谕将加入这一滑列，通过股票和可改革债券发售筹集约 25 亿好意思元以用于购买比特币以来，如故着落了 18%。

近期的功绩欠安给所有“效仿Strategy ”的高潮蒙上了一层暗影。其中最大的新参与者是Twenty One Capital，该公司正借助Cantor Fitzgerald LP、软银集团以及褂讪币刊行商Tether Holdings SA的接济，预备积贮数十亿好意思元的加密货币钞票。

此外，还有一多数范围较小的公司也加入了进来，其中一些公司以致缠绵收购诸如 Solana币和特朗普的“meme币”$Trump(价值为1好意思元)之类的替代性加密货币。

不错详情的是，那些“效仿Strategy”的公司齐在以不同的神态涉足加密货币范围，并且它们的股票走势也并非一直驯服交流的模式。有些公司，比如Twenty One Capital，是径直“效仿Strategy”，并开采了一个挑升从事加密货币投资的齐全公司。而其他公司则是将这一模式与现存的业务相纠合，这可能会导致属眼光漫步、谈论不解确的情况出现。

举例，Goodfood 公司如故鼓动了其餐饮套安装送劳动。自本年 1 月该公司践诺比特币储备预备以来，其股票已着落了 67%。Goodfood 公司的一位代表默示，股价着落是由于加拿大经济景况以及公司决定向股东返还资金所致，而非其比特币投资。这位代表默示：“咱们的谈论是切实确保咱们专注于中枢业务，让其产生现款流，然后提供满盈的资金用于更多的比特币投资。”

还有一些东谈主则不绝从中获益，尤其是那些不在好意思国开展业务的公司。总部位于日本的 Metaplanet 公司将旗下旅店钞票出售以换取比特币，但本年其功绩比比特币还要好 17 倍。在一些国度，像 Metaplanet 这么的股票比比特币自己更容易获取。

在好意思国的参与者中，部分相反性与他们是否景象效仿 Strategy 公司风险最大的作念法谈判——即通过告贷来购买比特币。曩昔一年里，Strategy 已刊行了约 80 亿好意思元的可改革债券，并晓谕预备通过刊行股票和债务筹集 840 亿好意思元来购买比特币。

除了提供一种低老本的资金来源外，这些债券还使 Strategy 具有眩惑力，因为一些期骗复杂套利战略(该战略期骗股票的波动性)的对冲基金也深爱 Strategy。开头，Strategy 能以险些零老本借入资金，但其支付的利率最近一直在上升。

关于那些决定通过刊行债券来购买加密货币的其他公司来说，成果更是令东谈主失望。Semler Scientific在 1 月份刊行的 8500 万好意思元可改革债券如今已贬值 20%，而该公司本年的股价也着落了约 32%。

这种缺欠最终可能会给比特币自己带来问题。购买这种加密货币的公司酿成了一个良性轮回：股价上升使他们能够购买更多的数字代币，从而推动比特币价钱达到近期的历史最高点，很是 11 万好意思元。但淌若股票脱手着落，他们可能就需要出售手中的比特币，尤其是那些需要用所购比特币支付债务的公司。

Lebowitz说：“照实存在这么一种风险：淌若满盈多的公司齐抓有比特币，而比特币又因为某种原因大幅贬值，那么这些公司的股票就会受到冲击，然后出于某种原因他们不得不出售比特币，这么一来就会酿成这种恶性轮回的效应。”

到当今戒指，这一情况并未削弱投资者的敬爱。Strategy 在 5 月下旬购入了价值 4.27 亿好意思元的比特币。但即便如斯，收益递减的趋势也可想而知。前年 11 月，Strategy 晓谕购买 27200 个比特币时，其股价本日上升了 26%。而在 5 月下旬战略公司发布购买公告后的首个交游日，该股票的涨幅不到 1%。

Bitwise首席投资官Matthew Hougan在接收采访时默示：“我合计Strategy 公司仍会占据主导地位开yun体育网，但你得清澈，这种交游四肢驯服着某种渐近弧线的模式，最终会达到一个上限。”